التاريخ يكشف ثلاثة دروس مهمة مع استعداد الفيدرالي لرفع الفائدة

سرايا - بلغ بنك سيتي المستثمرين في مذكرة الأربعاء بأنه استخلص ثلاثة دروس من التاريخ في ظل توقعات برفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، مؤكداً أن هذه الخطوة لا تعني بالضرورة نهاية سوق الأسهم الصاعدة .
يتوقع اقتصاديو البنك رفع الفائدة هذا الأسبوع، في إطار تحول أشمل، إذ بات عدد البنوك المركزية العالمية التي تتجه نحو تشديد السياسة النقدية يفوق تلك التي تتجه نحو التيسير للمرة الأولى منذ سنوات. ويرى سيتي أن بنك اليابان والبنك المركزي الأوروبي سيواصلان رفع الفائدة، كما أدرج في توقعاته رفعاً مماثلاً من بنك إنجلترا. في غضون ذلك، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5% .
الدرس الأول: أول رفع للفائدة لا يُنهي أسواق الأسهم الصاعدة
بالعودة إلى سبعينيات القرن الماضي، وجد سيتي أن "الأسهم العالمية تميل إلى الاضطراب في بداية دورات رفع الفائدة، غير أنها تواصل الصعود بعد 6 و12 شهراً لاحقاً."
فقد ارتفعت الأسهم في ثلث الحالات فقط خلال الأشهر الثلاثة التي تلت أول رفع للفائدة، إلا أنها في غالبية الحالات كانت أعلى بعد 12 شهراً بنحو 7% في المتوسط.
"ليس أول رفع للفائدة من الفيدرالي هو ما يُنهي أسواق الأسهم الصاعدة"، إذ إن التذبذب المصاحب للخطوة الأولى يُعدّ عادةً فرصة شراء على أفق زمني مدته سنة، حتى وإن كان بيع سندات الخزانة مجدياً في الوقت ذاته .
الدرس الثاني: التناوب الإقليمي يصب في صالح بقية دول العالم
قال سيتي إن "التناوب الإقليمي يصب في صالح بقية دول العالم"، حيث يتأخر أداء الولايات المتحدة باستمرار في حين يتفوق أداء اليابان وأوروبا. وأضاف البنك أنه في الأسواق الناشئة، تميل البرازيل والهند إلى التصدر بينما يتأخر أداء الصين .
الدرس الثالث: الميل نحو أسهم القيمة
أشار سيتي إلى أن على المستثمرين الميل نحو أسهم القيمة، وبدرجة أقل نحو الأسهم الدورية، وهو تناوب ينسجم مع تلك الاتجاهات الإقليمية .
الخلاصة
وخلص البنك إلى أن المشهد الراهن يستدعي الحذر على المدى القصير في ظل مخاطر الركود التضخمي الناجمة عن التوترات الجيوسياسية، مؤكداً في الوقت ذاته توقعاته بتحقيق مكاسب إضافية مدفوعة بالأرباح في الأسواق العالمية حتى منتصف عام 2027 .