بنك BCA للأبحاث يوصي ببيع الدولار الأمريكي وشراء هذه العملات

سرايا - وكالات – أوصى بنك BCA Research المستثمرين ببيع الدولار الأمريكي مقابل مجموعة من العملات، في ظل تراجع أسعار الفائدة الحقيقية الأمريكية وتباطؤ تدفقات المحافظ الاستثمارية الأجنبية، متوقعاً أن يشهد الدولار ضعفاً خلال الفترة المقبلة.

العملات الموصى بها

تحتفظ BCA بمراكز شراء في العملات التالية مقابل الدولار الأمريكي:
• الوون الكوري الجنوبي
• الين الياباني
• الدولار التايواني
• الدولار السنغافوري
• اليورو
• الفورنت الهنغاري (كبديل عن اليورو)

وتستند هذه التوصيات إلى فوائض الحساب الجاري لهذه الدول، وهو ما تتوقع BCA أن يوفر دعماً لها مع تقليص المستثمرين الدوليين تعرضهم للأصول الأمريكية .

الدولار والعوائد الحقيقية

يرتكز التوقع التشاؤمي للشركة تجاه الدولار جزئياً على توقعها بتراجع "العوائد الحقيقية الجوهرية" الأمريكية، وهو مقياس تعرّفه BCA بأنه عائد سندات الخزانة المحمية من التضخم بعد استبعاد علاوة أجل السند. وأشارت الشركة إلى أن الارتفاعات الأخيرة في عوائد السندات الأمريكية عكست إلى حد بعيد ارتفاع علاوات الأجل المرتبطة بالمالية العامة والتضخم، لا تحسناً في توقعات النمو. وعادةً ما تؤدي علاوات الأجل المرتفعة إلى إضعاف الدولار، في حين أن ارتفاع العوائد الحقيقية الجوهرية يدعمه في الغالب .

تدفقات رأس المال وتأثير الذكاء الاصطناعي

أسهمت مشتريات الأجانب من الأسهم الأمريكية، المدفوعة بالحماس تجاه الذكاء الاصطناعي، في تمويل العجز الكبير في الحساب الجاري الأمريكي ودعم الدولار. وتتوقع BCA أن تتباطأ هذه التدفقات في حال تراجعت أسهم التكنولوجيا الأمريكية المرتفعة التقييم، مما قد يزيد الضغوط على العملة الأمريكية.
كما تتوقع BCA أن يكون أداء الأسهم الأمريكية دون أداء الأسواق العالمية، وتوصي بـ:

• تخفيض الوزن في الأسهم الأمريكية
• الإبقاء على تعرض محايد للأسواق الناشئة
• زيادة طفيفة في الوزن لأوروبا
• زيادة ملحوظة لليابان
أداء العملات الأخرى
• اليوان الصيني: من المتوقع أن يرتفع مقابل الدولار، غير أن BCA تتوقع أن تعمل السلطات على تقييد هذه المكاسب عبر التدخل في السوق، مما سيُبقي اليوان أضعف مقارنةً بعملات الفائض الأخرى.
• الريال البرازيلي والروبية الإندونيسية والبيزو الفلبيني: من المتوقع أن يكون أداؤها دون المستوى المطلوب، مما يجعلها بدائل أقل جاذبية للدولار.
توصيات إضافية
• الذهب وأسهم التعدين: من المتوقع أن يدعم ضعف الدولار الذهب وأسهم شركات تعدين الذهب.
• سندات الحكومات: تُفضّل BCA سندات الحكومات خارج الولايات المتحدة في أعقاب أي موجة بيع قريبة الأجل.