سرايا - Yalla-Crypto – كشف بنك JPMorgan في تقرير حديث أن عملة البيتكوين (BTC) يتم تداولها حالياً بأقل من تكلفة إنتاجها التقديرية منذ خمسة أشهر متتالية، مما يزيد الضغوط المالية على شركات التعدين ويؤثر مباشرة على ربحية هذا القطاع الحيوي.
وفقاً لتقديرات البنك، تبلغ تكلفة تعدين وحدة واحدة من البيتكوين حوالي 78 ألف دولار، بينما يتم تداول العملة بالقرب من مستوى 62.5 ألف دولار، مما أدى إلى تراجع هوامش الأرباح وتحول العديد من عمليات التعدين إلى أنشطة غير مربحة.
وأشار محللو JPMorgan، بقيادة المدير التنفيذي نيكولاوس بانيجيرتزوغلو، واستناداً إلى بيانات شركة CoinShares، إلى أن أكثر من 20% من معدني البيتكوين يعملون حالياً بخسائر بسبب ارتفاع تكاليف التشغيل وانخفاض العائدات.
________________________________________
شركات التعدين تضطر لبيع احتياطياتها
أدى تراجع الربحية إلى دفع العديد من شركات التعدين للبحث عن مصادر سيولة جديدة لتغطية النفقات التشغيلية اليومية. وكشف التقرير أن شركات التعدين المدرجة في الأسواق المالية قامت ببيع أكثر من 32 ألف BTC خلال الربع الأول من عام 2026 فقط، وهو رقم تجاوز إجمالي مبيعاتها طوال عام 2025 بأكمله، مما يعكس حجم الضغوط التي يواجهها القطاع حالياً.
________________________________________
صعوبة التعدين أصبحت أكثر حساسية لتحركات السعر
أوضح JPMorgan أن معدل الهاش وصعوبة التعدين أصبحا أكثر ارتباطاً بتحركات سعر البيتكوين خلال العام الجاري. فخلال الأشهر الستة الماضية، ارتفع معامل الحساسية بين صعوبة التعدين وسعر BTC إلى 0.62، وهو ما يشير إلى أن عدداً كبيراً من المعدنين يعمل بالقرب من نقطة التعادل بين الأرباح والخسائر.
وبسبب ذلك، أصبح المعدنون أكثر سرعة في تشغيل أو إيقاف أجهزتهم وفقاً لتغيرات السوق. فعندما ينخفض سعر BTC إلى ما دون تكلفة الإنتاج، يوقف أصحاب التكاليف المرتفعة عمليات التعدين، مما يؤدي إلى انخفاض معدل الهاش الكلي للشبكة، ثم تقوم الشبكة بخفض صعوبة التعدين للحفاظ على التوازن.
وقد ظهر هذا التأثير بوضوح خلال الأسبوع الثاني من شهر يونيو، عندما انخفضت صعوبة التعدين بنسبة 10%، وهي ثاني أكبر عملية تعديل من هذا النوع خلال عام 2026 بعد التراجع الذي حدث في شهر يناير.
________________________________________
أجهزة التعدين القديمة تواجه ضغوطاً أكبر
أكد التقرير أن الشركات التي تعتمد على أجهزة تعدين قديمة أو تتحمل تكاليف كهرباء مرتفعة تواجه تحديات متزايدة في الحفاظ على الربحية. وتتراوح قيمة "Hashprice" (المقياس الذي يعبر عن إيرادات التعدين مقابل كل وحدة من القدرة الحاسوبية) حالياً بين 28 و30 دولاراً لكل PH/s يومياً.
كما أوضح تقرير CoinShares للربع الأول من العام أن الشركات التي تدفع أكثر من 0.06 دولار لكل كيلوواط ساعة من الكهرباء أصبحت تجد صعوبة متزايدة في تحقيق الأرباح، خاصة مع استمرار انخفاض العوائد الحالية.
ويتوقع JPMorgan أن تبقى حساسية معدل الهاش تجاه تحركات الأسعار مرتفعة خلال الفترة المقبلة، مع احتمال حدوث تعديلات أكبر وأكثر تكراراً في صعوبة التعدين إذا استمرت BTC بالتداول دون تكلفة إنتاجها.
________________________________________
هل تتحول الأزمة الحالية إلى إشارة صعودية؟
على الرغم من الظروف الصعبة التي يمر بها قطاع التعدين، يرى JPMorgan أن النظرة السلبية الحالية قد تتحول لاحقاً إلى إشارة إيجابية للسوق. وأشار البنك إلى وجود عدة مؤشرات داعمة، أبرزها:
• استمرار كبار المستثمرين في تجميع BTC.
• انخفاض احتياطيات العملات الموجودة في منصات التداول، مما قد يعكس ثقة متزايدة في مستقبل العملة رغم الضغوط التي يواجهها قطاع التعدين حالياً.
وفقاً لتقديرات البنك، تبلغ تكلفة تعدين وحدة واحدة من البيتكوين حوالي 78 ألف دولار، بينما يتم تداول العملة بالقرب من مستوى 62.5 ألف دولار، مما أدى إلى تراجع هوامش الأرباح وتحول العديد من عمليات التعدين إلى أنشطة غير مربحة.
وأشار محللو JPMorgan، بقيادة المدير التنفيذي نيكولاوس بانيجيرتزوغلو، واستناداً إلى بيانات شركة CoinShares، إلى أن أكثر من 20% من معدني البيتكوين يعملون حالياً بخسائر بسبب ارتفاع تكاليف التشغيل وانخفاض العائدات.
________________________________________
شركات التعدين تضطر لبيع احتياطياتها
أدى تراجع الربحية إلى دفع العديد من شركات التعدين للبحث عن مصادر سيولة جديدة لتغطية النفقات التشغيلية اليومية. وكشف التقرير أن شركات التعدين المدرجة في الأسواق المالية قامت ببيع أكثر من 32 ألف BTC خلال الربع الأول من عام 2026 فقط، وهو رقم تجاوز إجمالي مبيعاتها طوال عام 2025 بأكمله، مما يعكس حجم الضغوط التي يواجهها القطاع حالياً.
________________________________________
صعوبة التعدين أصبحت أكثر حساسية لتحركات السعر
أوضح JPMorgan أن معدل الهاش وصعوبة التعدين أصبحا أكثر ارتباطاً بتحركات سعر البيتكوين خلال العام الجاري. فخلال الأشهر الستة الماضية، ارتفع معامل الحساسية بين صعوبة التعدين وسعر BTC إلى 0.62، وهو ما يشير إلى أن عدداً كبيراً من المعدنين يعمل بالقرب من نقطة التعادل بين الأرباح والخسائر.
وبسبب ذلك، أصبح المعدنون أكثر سرعة في تشغيل أو إيقاف أجهزتهم وفقاً لتغيرات السوق. فعندما ينخفض سعر BTC إلى ما دون تكلفة الإنتاج، يوقف أصحاب التكاليف المرتفعة عمليات التعدين، مما يؤدي إلى انخفاض معدل الهاش الكلي للشبكة، ثم تقوم الشبكة بخفض صعوبة التعدين للحفاظ على التوازن.
وقد ظهر هذا التأثير بوضوح خلال الأسبوع الثاني من شهر يونيو، عندما انخفضت صعوبة التعدين بنسبة 10%، وهي ثاني أكبر عملية تعديل من هذا النوع خلال عام 2026 بعد التراجع الذي حدث في شهر يناير.
________________________________________
أجهزة التعدين القديمة تواجه ضغوطاً أكبر
أكد التقرير أن الشركات التي تعتمد على أجهزة تعدين قديمة أو تتحمل تكاليف كهرباء مرتفعة تواجه تحديات متزايدة في الحفاظ على الربحية. وتتراوح قيمة "Hashprice" (المقياس الذي يعبر عن إيرادات التعدين مقابل كل وحدة من القدرة الحاسوبية) حالياً بين 28 و30 دولاراً لكل PH/s يومياً.
كما أوضح تقرير CoinShares للربع الأول من العام أن الشركات التي تدفع أكثر من 0.06 دولار لكل كيلوواط ساعة من الكهرباء أصبحت تجد صعوبة متزايدة في تحقيق الأرباح، خاصة مع استمرار انخفاض العوائد الحالية.
ويتوقع JPMorgan أن تبقى حساسية معدل الهاش تجاه تحركات الأسعار مرتفعة خلال الفترة المقبلة، مع احتمال حدوث تعديلات أكبر وأكثر تكراراً في صعوبة التعدين إذا استمرت BTC بالتداول دون تكلفة إنتاجها.
________________________________________
هل تتحول الأزمة الحالية إلى إشارة صعودية؟
على الرغم من الظروف الصعبة التي يمر بها قطاع التعدين، يرى JPMorgan أن النظرة السلبية الحالية قد تتحول لاحقاً إلى إشارة إيجابية للسوق. وأشار البنك إلى وجود عدة مؤشرات داعمة، أبرزها:
• استمرار كبار المستثمرين في تجميع BTC.
• انخفاض احتياطيات العملات الموجودة في منصات التداول، مما قد يعكس ثقة متزايدة في مستقبل العملة رغم الضغوط التي يواجهها قطاع التعدين حالياً.
شارك المقال:
الرجاء الانتظار ...
التعليقات