سرايا - ترى مورجان ستانلي أن سهم مايكروسوفت يوفر «معادلة مخاطرة إلى عائد جذابة للغاية» قبيل إعلان الشركة نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026، إذ يشير السعر المستهدف الذي حدده البنك عند 600 دولار إلى ارتفاع محتمل بنحو 54% مقارنة بالمستويات الحالية .
تقديرات قوية لقطاع الحوسبة السحابية
وقال محللو البنك، بقيادة آدم وود، إن نمو خدمة أزور بمعدل في منتصف نطاق الأربعينيات، إلى جانب تسارع تحقيق الإيرادات من كوبايلوت والانضباط في نفقات التشغيل، «من شأنه أن يعزز فرص تحقيق عائد إجمالي قوي لمايكروسوفت يتجاوز 10%» . وأضافوا أن تجاوز التوجيهات الخاصة بنمو أزور بنقطة مئوية واحدة، وإضافة أكثر من 6 ملايين مقعد مدفوع لخدمة كوبايلوت، إلى جانب تأكيد توقعات تسارع النمو خلال النصف الأول من السنة المالية 2027، قد يدفع السهم إلى تحقيق مزيد من المكاسب .
ومن المقرر أن تعلن مايكروسوفت نتائجها يوم الأربعاء 29 يوليو 2026، بعد إغلاق السوق.
نمو أزور وتوقعات الإنفاق
أعربت مورجان ستانلي عن ثقتها في تحقيق أزور نمواً بنسبة 41% بالعملة الثابتة خلال الربع الرابع، مستندة إلى «نتائج قوية لفحوصات قنوات التوزيع، وتحسن في توافر وحدات معالجة الرسومات (GPU)، وبيانات إيجابية من استطلاع كبار مسؤولي المعلومات (CIO)» . وأظهر أحدث استطلاع أجراه البنك أن مايكروسوفت جاءت في المرتبة الأولى بين موردي البرمجيات من حيث توقعات الإنفاق المستقبلي، بنسبة 7.6%، مع توقع 72% من كبار مسؤولي المعلومات زيادة إنفاقهم على حلول الشركة خلال العام المقبل.
ويتوقع إجماع المحللين نمو أزور بنسبة 40.5% على أساس سنوي، فيما يرى محللو مورجان ستانلي أن تجاوز الحد الأعلى من التوجيهات بنحو نقطة مئوية واحدة سيكون كافياً على الأرجح لتجاوز مخاوف المستثمرين المرتبطة بقيود الطاقة وتخصيص الموارد.
كوبايلوت محرك ثلاثي للنمو
ويُعد تحقيق الإيرادات من كوبايلوت أيضاً أحد أبرز الملفات التي يراقبها المستثمرون. وأشار البنك إلى أن إفصاح مايكروسوفت عن عدد المقاعد المدفوعة لخدمة مايكروسوفت 365 كوبايلوت، والذي ارتفع إلى 20 مليون مقعد في الربع الثالث مقابل 15 مليوناً في الربع الثاني، يوفر «مؤشر أداء رئيسياً أكثر وضوحاً لقياس الزخم التجاري» .
وأضاف المحللون أن متوسط الإيرادات لكل مستخدم لخدمة كوبايلوت يتطور ليصبح «محركاً ثلاثياً للنمو»، يرتكز على زيادة عدد المستخدمين، والانتقال إلى الفئة الأعلى قيمة E7، والتوسع في تحقيق الإيرادات من خدمات الذكاء الاصطناعي القائمة على الاستهلاك. كما أشاروا إلى أن الزيادة السعرية التي طبقتها مايكروسوفت 365 اعتباراً من الأول من يوليو تمثل عاملاً داعماً، ومن المتوقع أن تضيف نحو 2 مليار دولار و4 مليارات دولار و6 مليارات دولار إلى الإيرادات خلال السنوات المالية 2027 و2028 و2029 على التوالي.
الإنفاق الرأسمالي والتقييم
وفيما يتعلق بالإنفاق الرأسمالي، قال الفريق إن تقديرات السوق لا تزال متحفظة مقارنة بحجم استثمارات مايكروسوفت في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مرجحين ارتفاع تلك التقديرات، رغم أن توقعات البنك، التي تتجاوز بالفعل تقديرات السوق، لن تشهد تغييرات جوهرية على الأرجح. وأشارت المديرة المالية، إيمي هود، إلى أن مايكروسوفت تتوقع إنفاقاً رأسمالياً إجمالياً يبلغ نحو 190 مليار دولار خلال عام 2026، من بينها نحو 25 مليار دولار تعزى إلى ارتفاع أسعار المكونات، في وقت تظل فيه الطاقة الإنتاجية مقيدة على مدار العام.
ويرى محللو مورجان ستانلي أن سهم مايكروسوفت، الذي يُتداول عند نحو 16 ضعفاً لربحية السهم وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) المتوقعة للسنة المالية 2028، لا يعكس بصورة كاملة آفاق نمو الشركة، وهو ما يعزز جاذبية معادلة المخاطرة إلى العائد.
تقديرات قوية لقطاع الحوسبة السحابية
وقال محللو البنك، بقيادة آدم وود، إن نمو خدمة أزور بمعدل في منتصف نطاق الأربعينيات، إلى جانب تسارع تحقيق الإيرادات من كوبايلوت والانضباط في نفقات التشغيل، «من شأنه أن يعزز فرص تحقيق عائد إجمالي قوي لمايكروسوفت يتجاوز 10%» . وأضافوا أن تجاوز التوجيهات الخاصة بنمو أزور بنقطة مئوية واحدة، وإضافة أكثر من 6 ملايين مقعد مدفوع لخدمة كوبايلوت، إلى جانب تأكيد توقعات تسارع النمو خلال النصف الأول من السنة المالية 2027، قد يدفع السهم إلى تحقيق مزيد من المكاسب .
ومن المقرر أن تعلن مايكروسوفت نتائجها يوم الأربعاء 29 يوليو 2026، بعد إغلاق السوق.
نمو أزور وتوقعات الإنفاق
أعربت مورجان ستانلي عن ثقتها في تحقيق أزور نمواً بنسبة 41% بالعملة الثابتة خلال الربع الرابع، مستندة إلى «نتائج قوية لفحوصات قنوات التوزيع، وتحسن في توافر وحدات معالجة الرسومات (GPU)، وبيانات إيجابية من استطلاع كبار مسؤولي المعلومات (CIO)» . وأظهر أحدث استطلاع أجراه البنك أن مايكروسوفت جاءت في المرتبة الأولى بين موردي البرمجيات من حيث توقعات الإنفاق المستقبلي، بنسبة 7.6%، مع توقع 72% من كبار مسؤولي المعلومات زيادة إنفاقهم على حلول الشركة خلال العام المقبل.
ويتوقع إجماع المحللين نمو أزور بنسبة 40.5% على أساس سنوي، فيما يرى محللو مورجان ستانلي أن تجاوز الحد الأعلى من التوجيهات بنحو نقطة مئوية واحدة سيكون كافياً على الأرجح لتجاوز مخاوف المستثمرين المرتبطة بقيود الطاقة وتخصيص الموارد.
كوبايلوت محرك ثلاثي للنمو
ويُعد تحقيق الإيرادات من كوبايلوت أيضاً أحد أبرز الملفات التي يراقبها المستثمرون. وأشار البنك إلى أن إفصاح مايكروسوفت عن عدد المقاعد المدفوعة لخدمة مايكروسوفت 365 كوبايلوت، والذي ارتفع إلى 20 مليون مقعد في الربع الثالث مقابل 15 مليوناً في الربع الثاني، يوفر «مؤشر أداء رئيسياً أكثر وضوحاً لقياس الزخم التجاري» .
وأضاف المحللون أن متوسط الإيرادات لكل مستخدم لخدمة كوبايلوت يتطور ليصبح «محركاً ثلاثياً للنمو»، يرتكز على زيادة عدد المستخدمين، والانتقال إلى الفئة الأعلى قيمة E7، والتوسع في تحقيق الإيرادات من خدمات الذكاء الاصطناعي القائمة على الاستهلاك. كما أشاروا إلى أن الزيادة السعرية التي طبقتها مايكروسوفت 365 اعتباراً من الأول من يوليو تمثل عاملاً داعماً، ومن المتوقع أن تضيف نحو 2 مليار دولار و4 مليارات دولار و6 مليارات دولار إلى الإيرادات خلال السنوات المالية 2027 و2028 و2029 على التوالي.
الإنفاق الرأسمالي والتقييم
وفيما يتعلق بالإنفاق الرأسمالي، قال الفريق إن تقديرات السوق لا تزال متحفظة مقارنة بحجم استثمارات مايكروسوفت في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مرجحين ارتفاع تلك التقديرات، رغم أن توقعات البنك، التي تتجاوز بالفعل تقديرات السوق، لن تشهد تغييرات جوهرية على الأرجح. وأشارت المديرة المالية، إيمي هود، إلى أن مايكروسوفت تتوقع إنفاقاً رأسمالياً إجمالياً يبلغ نحو 190 مليار دولار خلال عام 2026، من بينها نحو 25 مليار دولار تعزى إلى ارتفاع أسعار المكونات، في وقت تظل فيه الطاقة الإنتاجية مقيدة على مدار العام.
ويرى محللو مورجان ستانلي أن سهم مايكروسوفت، الذي يُتداول عند نحو 16 ضعفاً لربحية السهم وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) المتوقعة للسنة المالية 2028، لا يعكس بصورة كاملة آفاق نمو الشركة، وهو ما يعزز جاذبية معادلة المخاطرة إلى العائد.
شارك المقال:
الرجاء الانتظار ...
التعليقات