سرايا - يرصد تقرير نشرته صحيفة "لوفيغارو" الفرنسية كيف يمول كبار مليارديرات الولايات المتحدة حياتهم، مشيرة إلى أن تساؤلات تُطرح بهذا الشأن، وأن الإجابة تتلخص في 3 كلمات: "اشترِ، اقترض، مت".
ويقول التقرير: "نظرياً، يُعدّ جيف بيزوس من بين أقل المديرين التنفيذيين أجراً في أمازون. فبحسب آخر التقارير التنظيمية للشركة، بلغ راتبه السنوي 81,840 دولاراً أمريكياً في العام 2025، وهو مبلغ لم يتغير منذ العام 1998. وهذا أقل مما يتقاضاه مهندس برمجيات متوسط الخبرة في معظم الشركات الناشئة في وادي السيليكون.
أما بالنسبة لحصته التي لا تزال تبلغ حوالي 9% في الشركة التي أسسها - والتي تُقدّر قيمتها، حالياً، بنحو 250 مليار دولار - فهي لا تُدرّ عليه أي دخل مباشر في هذه المرحلة، إذ لا تُوزّع أمازون أرباحاً على المساهمين، مفضلةً إعادة استثمار جميع أرباحها.
وتابع التقرير: "يبقى السؤال مطروحًا: كيف يُدبّر رجلٌ بلا راتبٍ حقيقي أو أرباحٍ مُجزية تمويل نمط حياة المليارديرات؟ يكمن الجواب في 3 كلمات: "اشترِ، اقترضْ، مُت". وهي إستراتيجيةٌ باتت معروفةً جيدًا لدى خبراء الضرائب الأمريكيين، وقد بالغ فيها بعض الرؤساء التنفيذيين المليارديرات عبر المحيط الأطلسي.
وتُشير صوفي دي كارنيه-كارنافاليه، خبيرة الضرائب والشريكة في شركة SVZ، إلى أن "هذه الفجوة الهائلة بين الراتب والأصول ظاهرة أمريكية فريدة، لا سيما في كاليفورنيا، نابعة من ثغرةٍ في النظام الضريبي الحالي"، ولكن ما معنى هذا عمليًا؟
مكاسب رأسمالية غير محققة
هل تُغريك فكرة بيع أسهمك للحصول على السيولة اللازمة لاستثمارك؟ فكّر مليًا: هذه باختصار هي النصيحة التي يُقدّمها بنك "جيه بي مورغان" لعملائه الأثرياء قبل اقتراح إستراتيجيته الشهيرة ذات الخطوات الثلاث.
الخطوة الأولى، "الشراء"، تتلخص في "تجميع أصول مُصممة لزيادة قيمتها بمرور الوقت ". لا شيء أسهل من ذلك بالنسبة لجيف بيزوس: فمثل معظم مؤسسي شركات التكنولوجيا الكبرى - إيلون ماسك مع تسلا، ومارك زوكربيرغ مع ميتا، ولاري إليسون مع أوراكل - شهد ارتفاع سعر كل سهم من أسهمه في أمازون، والبالغ عددها حوالي 900 مليون سهم، من 35 دولارًا إلى ما يقرب من 250 دولارًا في غضون 10 سنوات تقريبًا.
الميزة الأولى، وهي ميزة بالغة الأهمية: هذه الزيادة في القيمة مُحايدة ضريبيًا. ويوضح جان إيف ميرسييه، نائب رئيس دائرة متخصصي الضرائب: "لا يفرض القانون الضريبي الأمريكي، مثل القانون الضريبي الفرنسي، ضرائب على الأرباح الرأسمالية غير المُحققة طالما لم يتم بيعها أو دفعها كدخل" .
من وجهة نظر السلطات الضريبية، يُعدّ تنمية الثروة أمرًا، والربح منها أمرًا آخر. وهذا هو جوهر المرحلة الثانية من هذه الإستراتيجية، وهي "الاقتراض".
ويوضح خبير الضرائب أنه "بدلًا من بيع أسهمهم ودفع ضريبة أرباح رأس المال الفيدرالية التي تصل إلى 23.8%، يمكن للملياردير الأمريكي رهنها كضمان لدى أحد البنوك، وفتح خط ائتمان متجدد غير محدود ". هذا النوع من القروض، المعروف أيضًا باسم "قرض لومبارد" والمستخدم على نطاق واسع في الولايات المتحدة، متاح نظريًا لأي مدّخر: إذ يرهن المقترض مدخراته كضمان للبنك للاقتراض، عادةً ما بين 40% و80% من قيمتها بحسب جودة الأصل، على أن يتم سدادها على مدى فترة محددة، مع بقاء المدخرات مجمدة طوال مدة السداد.
انتهاك الحقوق الاجتماعية
ما يميز الرؤساء التنفيذيين الأمريكيين المليارديرات هو المزايا الثلاث التي يحصلون عليها: سيولة غير محدودة عمليًا - فرأس المال المقترض، عمليًا، لا يحتاج إلى سداد طالما يتم دفع الفائدة، وتوفر الضمانات الكافية - دخل خاضع للضريبة ضئيل، والأهم من ذلك كله، أسهم يمكنهم الاحتفاظ بها، والتي تنمو عادةً بوتيرة أسرع من الدَّين الذي يمولونه.
وتوضح صوفي دي كارنيه-كارنافاليه أنه "بالنسبة للمحافظ الاستثمارية الضخمة، تكون أسعار الفائدة على هذه القروض المدعومة بالأوراق المالية، والمعروفة باسم الإقراض القائم على الأوراق المالية، أقل من 5% عمومًا".
وحقق مؤشر ناسداك، المؤشر الرائد لأسهم التكنولوجيا في بورصة نيويورك، نموًا سنويًا متوسطًا قدره 18% على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية. بعبارة أخرى، لا يوجد لدى جيف بيزوس، حاليًا، أي حافز لاستبدال أسهمه بنقد.
وتبقى الكلمة الأخيرة في هذه الثلاثية: "الموت". عند الوفاة، تُعاد تقييم الأسهم التي يورثها المساهم تلقائيًا وفقًا لسعر السوق الحالي: ولأغراض ضريبية، تختفي جميع مكاسب رأس المال - التي غالبًا ما تكون كبيرة - المتراكمة على مدار العمر دفعة واحدة.
ومن غرائب قانون الضرائب الأمريكي أن هذه الآلية، المسماة "الأساس المعدل"، لا تنطبق على الهبات المقدمة خلال حياة الشخص. وتلخص صوفي دي كارنيه-كارنافاليه الأمر، قائلة: "بمعنى آخر، عليك أن تموت وأنت تملك أسهمك لتستفيد من هذا الإعفاء الضريبي ".
وهكذا تكتمل الدائرة: لم يكن جيف بيزوس بحاجة إلى دفع دولار واحد لنفسه، لا ليعيش حياة مترفة ولا ليورث ثروته كاملة لورثته. ومن المؤكد أن هذا سيثير نقاشات عبر المحيط الأطلسي حول فرض الضرائب على فاحشي الثراء: ففي كاليفورنيا، سيُطرح مشروع قانون للتصويت في نوفمبر المقبل، يقترح فرض ضريبة بنسبة 5% لمدة 5 سنوات على الثروات التي تتجاوز مليار دولار. في ولاية تضم 200 ملياردير، من غير المرجح أن يمر مثل هذا التعديل دون عقاب.
ويقول التقرير: "نظرياً، يُعدّ جيف بيزوس من بين أقل المديرين التنفيذيين أجراً في أمازون. فبحسب آخر التقارير التنظيمية للشركة، بلغ راتبه السنوي 81,840 دولاراً أمريكياً في العام 2025، وهو مبلغ لم يتغير منذ العام 1998. وهذا أقل مما يتقاضاه مهندس برمجيات متوسط الخبرة في معظم الشركات الناشئة في وادي السيليكون.
أما بالنسبة لحصته التي لا تزال تبلغ حوالي 9% في الشركة التي أسسها - والتي تُقدّر قيمتها، حالياً، بنحو 250 مليار دولار - فهي لا تُدرّ عليه أي دخل مباشر في هذه المرحلة، إذ لا تُوزّع أمازون أرباحاً على المساهمين، مفضلةً إعادة استثمار جميع أرباحها.
وتابع التقرير: "يبقى السؤال مطروحًا: كيف يُدبّر رجلٌ بلا راتبٍ حقيقي أو أرباحٍ مُجزية تمويل نمط حياة المليارديرات؟ يكمن الجواب في 3 كلمات: "اشترِ، اقترضْ، مُت". وهي إستراتيجيةٌ باتت معروفةً جيدًا لدى خبراء الضرائب الأمريكيين، وقد بالغ فيها بعض الرؤساء التنفيذيين المليارديرات عبر المحيط الأطلسي.
وتُشير صوفي دي كارنيه-كارنافاليه، خبيرة الضرائب والشريكة في شركة SVZ، إلى أن "هذه الفجوة الهائلة بين الراتب والأصول ظاهرة أمريكية فريدة، لا سيما في كاليفورنيا، نابعة من ثغرةٍ في النظام الضريبي الحالي"، ولكن ما معنى هذا عمليًا؟
مكاسب رأسمالية غير محققة
هل تُغريك فكرة بيع أسهمك للحصول على السيولة اللازمة لاستثمارك؟ فكّر مليًا: هذه باختصار هي النصيحة التي يُقدّمها بنك "جيه بي مورغان" لعملائه الأثرياء قبل اقتراح إستراتيجيته الشهيرة ذات الخطوات الثلاث.
الخطوة الأولى، "الشراء"، تتلخص في "تجميع أصول مُصممة لزيادة قيمتها بمرور الوقت ". لا شيء أسهل من ذلك بالنسبة لجيف بيزوس: فمثل معظم مؤسسي شركات التكنولوجيا الكبرى - إيلون ماسك مع تسلا، ومارك زوكربيرغ مع ميتا، ولاري إليسون مع أوراكل - شهد ارتفاع سعر كل سهم من أسهمه في أمازون، والبالغ عددها حوالي 900 مليون سهم، من 35 دولارًا إلى ما يقرب من 250 دولارًا في غضون 10 سنوات تقريبًا.
الميزة الأولى، وهي ميزة بالغة الأهمية: هذه الزيادة في القيمة مُحايدة ضريبيًا. ويوضح جان إيف ميرسييه، نائب رئيس دائرة متخصصي الضرائب: "لا يفرض القانون الضريبي الأمريكي، مثل القانون الضريبي الفرنسي، ضرائب على الأرباح الرأسمالية غير المُحققة طالما لم يتم بيعها أو دفعها كدخل" .
من وجهة نظر السلطات الضريبية، يُعدّ تنمية الثروة أمرًا، والربح منها أمرًا آخر. وهذا هو جوهر المرحلة الثانية من هذه الإستراتيجية، وهي "الاقتراض".
ويوضح خبير الضرائب أنه "بدلًا من بيع أسهمهم ودفع ضريبة أرباح رأس المال الفيدرالية التي تصل إلى 23.8%، يمكن للملياردير الأمريكي رهنها كضمان لدى أحد البنوك، وفتح خط ائتمان متجدد غير محدود ". هذا النوع من القروض، المعروف أيضًا باسم "قرض لومبارد" والمستخدم على نطاق واسع في الولايات المتحدة، متاح نظريًا لأي مدّخر: إذ يرهن المقترض مدخراته كضمان للبنك للاقتراض، عادةً ما بين 40% و80% من قيمتها بحسب جودة الأصل، على أن يتم سدادها على مدى فترة محددة، مع بقاء المدخرات مجمدة طوال مدة السداد.
انتهاك الحقوق الاجتماعية
ما يميز الرؤساء التنفيذيين الأمريكيين المليارديرات هو المزايا الثلاث التي يحصلون عليها: سيولة غير محدودة عمليًا - فرأس المال المقترض، عمليًا، لا يحتاج إلى سداد طالما يتم دفع الفائدة، وتوفر الضمانات الكافية - دخل خاضع للضريبة ضئيل، والأهم من ذلك كله، أسهم يمكنهم الاحتفاظ بها، والتي تنمو عادةً بوتيرة أسرع من الدَّين الذي يمولونه.
وتوضح صوفي دي كارنيه-كارنافاليه أنه "بالنسبة للمحافظ الاستثمارية الضخمة، تكون أسعار الفائدة على هذه القروض المدعومة بالأوراق المالية، والمعروفة باسم الإقراض القائم على الأوراق المالية، أقل من 5% عمومًا".
وحقق مؤشر ناسداك، المؤشر الرائد لأسهم التكنولوجيا في بورصة نيويورك، نموًا سنويًا متوسطًا قدره 18% على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية. بعبارة أخرى، لا يوجد لدى جيف بيزوس، حاليًا، أي حافز لاستبدال أسهمه بنقد.
وتبقى الكلمة الأخيرة في هذه الثلاثية: "الموت". عند الوفاة، تُعاد تقييم الأسهم التي يورثها المساهم تلقائيًا وفقًا لسعر السوق الحالي: ولأغراض ضريبية، تختفي جميع مكاسب رأس المال - التي غالبًا ما تكون كبيرة - المتراكمة على مدار العمر دفعة واحدة.
ومن غرائب قانون الضرائب الأمريكي أن هذه الآلية، المسماة "الأساس المعدل"، لا تنطبق على الهبات المقدمة خلال حياة الشخص. وتلخص صوفي دي كارنيه-كارنافاليه الأمر، قائلة: "بمعنى آخر، عليك أن تموت وأنت تملك أسهمك لتستفيد من هذا الإعفاء الضريبي ".
وهكذا تكتمل الدائرة: لم يكن جيف بيزوس بحاجة إلى دفع دولار واحد لنفسه، لا ليعيش حياة مترفة ولا ليورث ثروته كاملة لورثته. ومن المؤكد أن هذا سيثير نقاشات عبر المحيط الأطلسي حول فرض الضرائب على فاحشي الثراء: ففي كاليفورنيا، سيُطرح مشروع قانون للتصويت في نوفمبر المقبل، يقترح فرض ضريبة بنسبة 5% لمدة 5 سنوات على الثروات التي تتجاوز مليار دولار. في ولاية تضم 200 ملياردير، من غير المرجح أن يمر مثل هذا التعديل دون عقاب.
شارك المقال:
الرجاء الانتظار ...
التعليقات