سرايا - يواصل الذهب التعرض لضغوط بيعية حادة، حيث تراجع صندوق SPDR Gold Shares (GLD) المدعوم بالمعدن النفيس بنحو 25% من ذروته القياسية التي سجلها في فبراير الماضي . وتشير تحركات سوق الخيارات إلى أن المستثمرين لا يتوقعون توقف موجة الهبوط عند هذا الحد، بل يراهنون على مزيد من التراجع قد يصل إلى 40% خلال العامين المقبلين .
خيارات GLD ترسم صورة قاتمة للمعدن الأصفر
كشفت بيانات تعاملات عقود الخيارات المرتبطة بصندوق GLD عن تحول حاد في معنويات السوق نحو الاتجاه السلبي. فخلال جلسة الأربعاء التي شهدت تراجع الصندوق بنسبة 3% إضافية، بلغ إجمالي قيمة تداول عقود الخيارات نحو 200 مليون دولار، تركز منها 130 مليون دولار في عقود البيع (Put Options) .
وعكست هيكلية التداول حجم التشاؤم السائد:
⦁ 8 من أصل 10 عقود الأكثر نشاطًا كانت من عقود البيع
⦁ نُفذت غالبية هذه العقود عند أسعار الطلب أو أعلى منها، مما يعكس إقبالًا واضحًا على التحوط من مزيد من الانخفاض
⦁ أظهرت بيانات TipRanks أن النشاط غير المعتاد في خيارات GLD حمل تصنيف "Bearish" (اتجاه هابط) في الغالبية الساحقة من العقود
الرهان الأكثر جرأة: هبوط 40% بحلول 2028
يبرز ضمن هذه التعاملات عقد بيع يُعد الأكثر تشاؤمًا في السوق حاليًا. العقد يستحق في يونيو 2028 بسعر تنفيذ 240 دولارًا، بينما يتداول الصندوق حاليًا قرب مستوى 400 دولار .这意味着:
إذا تحقق سيناريو هذا العقد، فسيعني ذلك هبوط صندوق GLD بنسبة 40% خلال العامين المقبلين، وهو رهان جريء على استمرار الموجة الهبوطية وتحولها إلى اتجاه هيكولي طويل الأجل .
العوامل التي تضغط على الذهب
يرى نيجام أرورا، مؤسس مؤسسة أرورا للأبحاث، أن عدة عوامل تتضافر للضغط على أسعار الذهب حاليًا :
1. تحركات البنوك المركزية والصناديق السيادية
⦁ البنك المركزي التركي: يبيع الذهب ويشتري الدولار في محاولة لدعم الليرة التركية التي تعاني من ضغوط حادة. وبحسب تقارير، خفضت تركيا احتياطياتها من الذهب بأكثر من 127 طنًا خلال الربع الأول من العام .
⦁ دول الخليج: تحتاج قطر والإمارات والسعودية إلى سيولة مالية لتمويل تكاليف الحرب، مما دفعها إلى بيع جزء من احتياطياتها من الذهب .
⦁ روسيا: قامت ببيع نحو 15 طنًا من الذهب في بداية العام لتعويض العجز في الميزانية العامة .
2. إجراءات الهند التنظيمية
رفعت الهند، ثاني أكبر سوق مستهلك للذهب في العالم، الرسوم الجمركية على واردات الذهب من 6% إلى 15%، مما أدى إلى كبح الطلب المحلي على المعدن الأصفر في محاولة للحد من تدفق العملات الأجنبية إلى الخارج ووقف تدهور قيمة الروبية .
3. عمليات البيع الفني القسري
كان العديد من المتداولين الذين يعتمدون على التحليل الفني قد وضعوا أوامر إيقاف خسائر عند مستويات أقل من 4400 دولار للأوقية. وعندما تم كسر هذا المستوى الدعمي الرئيسي، اضطر هؤلاء المتداولون إلى البيع بشكل تلقائي، مما زاد من حدة موجة الهبوط وأشعل دائرة بيعية عنيفة .
توقعات الأسواق والمستثمرين
رغم أن الذهب أنهى الأسبوع الماضي عند مستويات قرب 4,067 دولارًا للأوقية، إلا أن التوقعات لا تزال تشير إلى المزيد من التراجع. وتُظهر بيانات العقود الآجلة استمرار الضغوط البيعية، مع ترقب الأسواق لبيانات التضخم المقبلة وتحركات الاحتياطي الفيدرالي التي ستحدد مسار أسعار الفائدة، وبالتالي تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب الذي لا يدر عائدًا.
المقابل المشرق: شركات التعدين تستقطب الاهتمام
في تناقض لافت مع الصورة القاتمة للذهب نفسه، أظهرت خيارات صندوق VanEck Gold Miners ETF (GDX)، الذي يتتبع أداء شركات تعدين الذهب، مشاعر أكثر تفاؤلاً بشكل ملحوظ .
فخلال نفس الجلسة، تجاوز حجم تداول عقود الشراء (Call Options) نظيرتها من عقود البيع بأكثر من الضعف، وشهد الصندوق أكبر صفقة عندما قام أحد المستثمرين ببيع 2000 عقد شراء في صفقة بلغت قيمتها نحو 8 ملايين دولار .
ويرى أرورا أن أسهم شركات التعدين قد تكون الرابح الأكبر من هذه الموجبة، حيث لم تستفد بالقدر الكافي من الارتفاعات القياسية للذهب عندما تجاوز مستوى 5000 دولار. ويضيف:
"المستثمرون الراغبون في التعرض لقطاع المعادن الثمينة قد يجدون قيمة أفضل في أسهم شركات التعدين، خاصة مع متوسط تكلفة إنتاج يتراوح حول 1500 دولار للأوقية، مما يمنحها هوامش ربح جذابة حتى بعد التراجعات الأخيرة في أسعار الذهب."
وتشير بعض التقديرات إلى أن أرباح شركات التعدين قد تتضاعف مقارنة بمستوياتها الحالية إذا استقرت أسعار الذهب فوق مستويات 2000 دولار للأوقية، ما يجعلها وجهة استثمارية بديلة للمتعاملين الذين لا يزالون يرغبون في التعرض لارتباط المعدن الأصفر.
خيارات GLD ترسم صورة قاتمة للمعدن الأصفر
كشفت بيانات تعاملات عقود الخيارات المرتبطة بصندوق GLD عن تحول حاد في معنويات السوق نحو الاتجاه السلبي. فخلال جلسة الأربعاء التي شهدت تراجع الصندوق بنسبة 3% إضافية، بلغ إجمالي قيمة تداول عقود الخيارات نحو 200 مليون دولار، تركز منها 130 مليون دولار في عقود البيع (Put Options) .
وعكست هيكلية التداول حجم التشاؤم السائد:
⦁ 8 من أصل 10 عقود الأكثر نشاطًا كانت من عقود البيع
⦁ نُفذت غالبية هذه العقود عند أسعار الطلب أو أعلى منها، مما يعكس إقبالًا واضحًا على التحوط من مزيد من الانخفاض
⦁ أظهرت بيانات TipRanks أن النشاط غير المعتاد في خيارات GLD حمل تصنيف "Bearish" (اتجاه هابط) في الغالبية الساحقة من العقود
الرهان الأكثر جرأة: هبوط 40% بحلول 2028
يبرز ضمن هذه التعاملات عقد بيع يُعد الأكثر تشاؤمًا في السوق حاليًا. العقد يستحق في يونيو 2028 بسعر تنفيذ 240 دولارًا، بينما يتداول الصندوق حاليًا قرب مستوى 400 دولار .这意味着:
إذا تحقق سيناريو هذا العقد، فسيعني ذلك هبوط صندوق GLD بنسبة 40% خلال العامين المقبلين، وهو رهان جريء على استمرار الموجة الهبوطية وتحولها إلى اتجاه هيكولي طويل الأجل .
العوامل التي تضغط على الذهب
يرى نيجام أرورا، مؤسس مؤسسة أرورا للأبحاث، أن عدة عوامل تتضافر للضغط على أسعار الذهب حاليًا :
1. تحركات البنوك المركزية والصناديق السيادية
⦁ البنك المركزي التركي: يبيع الذهب ويشتري الدولار في محاولة لدعم الليرة التركية التي تعاني من ضغوط حادة. وبحسب تقارير، خفضت تركيا احتياطياتها من الذهب بأكثر من 127 طنًا خلال الربع الأول من العام .
⦁ دول الخليج: تحتاج قطر والإمارات والسعودية إلى سيولة مالية لتمويل تكاليف الحرب، مما دفعها إلى بيع جزء من احتياطياتها من الذهب .
⦁ روسيا: قامت ببيع نحو 15 طنًا من الذهب في بداية العام لتعويض العجز في الميزانية العامة .
2. إجراءات الهند التنظيمية
رفعت الهند، ثاني أكبر سوق مستهلك للذهب في العالم، الرسوم الجمركية على واردات الذهب من 6% إلى 15%، مما أدى إلى كبح الطلب المحلي على المعدن الأصفر في محاولة للحد من تدفق العملات الأجنبية إلى الخارج ووقف تدهور قيمة الروبية .
3. عمليات البيع الفني القسري
كان العديد من المتداولين الذين يعتمدون على التحليل الفني قد وضعوا أوامر إيقاف خسائر عند مستويات أقل من 4400 دولار للأوقية. وعندما تم كسر هذا المستوى الدعمي الرئيسي، اضطر هؤلاء المتداولون إلى البيع بشكل تلقائي، مما زاد من حدة موجة الهبوط وأشعل دائرة بيعية عنيفة .
توقعات الأسواق والمستثمرين
رغم أن الذهب أنهى الأسبوع الماضي عند مستويات قرب 4,067 دولارًا للأوقية، إلا أن التوقعات لا تزال تشير إلى المزيد من التراجع. وتُظهر بيانات العقود الآجلة استمرار الضغوط البيعية، مع ترقب الأسواق لبيانات التضخم المقبلة وتحركات الاحتياطي الفيدرالي التي ستحدد مسار أسعار الفائدة، وبالتالي تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب الذي لا يدر عائدًا.
المقابل المشرق: شركات التعدين تستقطب الاهتمام
في تناقض لافت مع الصورة القاتمة للذهب نفسه، أظهرت خيارات صندوق VanEck Gold Miners ETF (GDX)، الذي يتتبع أداء شركات تعدين الذهب، مشاعر أكثر تفاؤلاً بشكل ملحوظ .
فخلال نفس الجلسة، تجاوز حجم تداول عقود الشراء (Call Options) نظيرتها من عقود البيع بأكثر من الضعف، وشهد الصندوق أكبر صفقة عندما قام أحد المستثمرين ببيع 2000 عقد شراء في صفقة بلغت قيمتها نحو 8 ملايين دولار .
ويرى أرورا أن أسهم شركات التعدين قد تكون الرابح الأكبر من هذه الموجبة، حيث لم تستفد بالقدر الكافي من الارتفاعات القياسية للذهب عندما تجاوز مستوى 5000 دولار. ويضيف:
"المستثمرون الراغبون في التعرض لقطاع المعادن الثمينة قد يجدون قيمة أفضل في أسهم شركات التعدين، خاصة مع متوسط تكلفة إنتاج يتراوح حول 1500 دولار للأوقية، مما يمنحها هوامش ربح جذابة حتى بعد التراجعات الأخيرة في أسعار الذهب."
وتشير بعض التقديرات إلى أن أرباح شركات التعدين قد تتضاعف مقارنة بمستوياتها الحالية إذا استقرت أسعار الذهب فوق مستويات 2000 دولار للأوقية، ما يجعلها وجهة استثمارية بديلة للمتعاملين الذين لا يزالون يرغبون في التعرض لارتباط المعدن الأصفر.
وسوم:
شارك المقال:
الرجاء الانتظار ...
التعليقات