سرايا - وكالات – يرى بنك جولدمان ساكس أن بيانات التضخم الأمريكية المرتقبة هذا الأسبوع ستكون العامل الأكثر حسمًا في قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في سبتمبر، رغم أن تقرير الوظائف القوي قد أزال أحد العوائق أمام رفع الفائدة.
سوق العمل يزيل العوائق لكنه لا يحسم القرار
أوضح البنك أن تقرير الوظائف لشهر أغسطس أظهر نموًا أفضل من المتوقع، مع تعديل بيانات يونيو ويوليو بالرفع، لكن سوق العمل لا يبدو في حالة سخونة مفرطة. كما استقر معدل البطالة قرب تقديرات الاحتياطي الفيدرالي لمستوى التوظيف الكامل، بينما ينمو كل من الأجور وتكاليف وحدة العمل بمعدلات تتماشى مع تضخم عند مستوى 2%.
وبحسب جولدمان ساكس، فإن قوة سوق العمل تمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة لرفع الفائدة، لكنها لا تجعل رفعها هو السيناريو الأساسي. ووصف البنك التقرير بأنه "قوي لكن ليس ساخنًا"، مما يعني أنه يزيل عقبة أمام رفع الفائدة لكنه لا يفرضه.
بيانات التضخم: العامل الحاسم
يرى جولدمان ساكس أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) المقرر صدورها يوم الجمعة ستكون العامل الحقيقي في تحديد قرار سبتمبر. وأشار البنك إلى أن ضغوط التضخم الحالية ترتبط جزئيًا بعوامل مؤقتة، من بينها الرسوم الجمركية وارتفاع أسعار الطاقة، متوقعًا تراجع تأثيرها تدريجيًا خلال الفترة المقبلة.
وتعني هذه الرؤية أن بيانات التضخم ستكون العامل الحاسم في تحديد اتجاه أسعار الفائدة، مع احتمال إعادة الأسواق تسعير توقعاتها إذا جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين أعلى من المتوقع. فإذا جاءت قراءة التضخم معتدلة، فقد يُبقي الفيدرالي على الفائدة دون تغيير في سبتمبر، أما إذا جاءت أعلى من المتوقع، فقد يعيد فتح نافذة رفع الفائدة.
أسعار الفائدة الحالية والتوقعات المستقبلية
يحافظ الاحتياطي الفيدرالي حاليًا على أسعار الفائدة عند نطاق 3.5% - 3.75%، وهو المستوى الذي أقرته اللجنة في اجتماع يونيو الماضي. وتشير توقعات أعضاء اللجنة إلى احتمالية رفع واحد للفائدة خلال العام الجاري.
وكان رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش قد صرّح في ندوة جاكسون هول الأسبوع الماضي بأن صناع السياسة يجب أن يكونوا واثقين من أن التضخم يتباطأ بشكل ملموس، وإلا فإن أمامهم "عملًا يجب القيام به".
الخلاصة: يرى جولدمان ساكس أن بيانات التضخم المرتقبة هذا الأسبوع ستكون العامل الأكثر حسمًا في قرار سبتمبر، وأن قوة سوق العمل وحدها لا تكفي لدفع الفيدرالي نحو رفع الفائدة دون تأكيد من قراءات التضخم.
الرجاء الانتظار ...
التعليقات