مورغان ستانلي يتحول إلى الحذر بشأن أسهم الشحن رغم تحسن التوقعات

سرايا - خفّض مورغان ستانلي تقييمه لقطاع نقل البضائع في أمريكا الشمالية إلى "متوافق مع السوق" من "جذاب"، مستنداً إلى أن التعافي الدوري للقطاع يتعزز، غير أن جزءاً كبيراً من المكاسب المحتملة قد انعكس بالفعل في أسعار الأسهم في ظل تقييمات قياسية.

تفاؤل حذر رغم تحسن المؤشرات

أشار البنك إلى أنه بات أكثر تفاؤلاً إزاء الدورة التصاعدية للشحن، إذ تبنّى ما كان سابقاً سيناريو المتفائل ليصبح توقعه الأساسي الجديد. كما رفع تقديرات الأرباح والأسعار المستهدفة لمعظم الشركات التي يغطيها، مستشهداً بتشديد طاقة الشحن بالشاحنات، وتحسّن الأسعار، وبوادر تعافٍ في الطلب. بيد أنه حذّر من أن النقاش انتقل من التساؤل حول ما إذا كان التعافي حقيقياً، إلى مدى ارتفاع الأرباح في نهاية المطاف وما إذا كانت المكاسب الراهنة قابلة للاستدامة على المدى البعيد .

وأوضح مورغان ستانلي أن المؤشرات الرئيسية للشحن، بما فيها مؤشرات شحن الشاحنات الكاملة، ومعنويات الشاحنين، وأسعار الشاحنات الفورية، قد بلغت مستويات قياسية، إلا أن الطلب لا يزال أقل يقيناً من العرض . ويرى البنك أن القطاع لا يزال في مراحله الأولى من تعافي الطلب، مما يجعل الأوضاع الاقتصادية الكلية وأحجام الشحن العوامل الحاسمة في تحديد مدة استمرار الدورة التصاعدية.

تقييمات قياسية تقلص هامش المكاسب

وعلى الرغم من نظرته البنّاءة للقطاع، أشار البنك إلى أن أسهم النقل ارتفعت بنحو 50% منذ أواخر عام 2025، مما دفع التقييمات إلى مستويات قياسية تاريخية وقلّص هامش المكاسب الإضافية . وحذّر من أن أسهم الشحن تبدأ تاريخياً في التراجع حتى مع تحسّن مفاجآت الأرباح، نظراً لصعوبة تبرير التقييمات المرتفعة .

وتجسيداً لهذا الموقف، خفّض مورغان ستانلي تقييم Old Dominion Freight Line إلى "محايد" من "أعلى من السوق"، وتقييم J.B. Hunt Transport Services إلى "أقل من السوق" من "محايد"، فضلاً عن خفض تقييم Landstar System إلى "أقل من السوق" ، مع رفع الأسعار المستهدفة لمعظم الأسهم في نطاق تغطيته. وأشار إلى أن الشركات التي خُفِّض تقييمها باتت تقدم نسب مخاطرة/عائد أقل جاذبية في أعقاب المكاسب الحادة في أسعار أسهمها .

تفضيلات القطاع وتوقعات الأرباح

ولا يزال البنك يُفضّل شركات الشاحنات الكاملة، وبعض مشغّلي الشحن الجزئي بالشاحنات، والسكك الحديدية الكندية، مستنداً إلى أن هذه الشركات تبقى الأفضل تموضعاً للاستفادة من تشديد الطاقة الاستيعابية للقطاع والتعافي المرتقب في الطلب على الشحن .

وفيما يتعلق بأرباح الربع الثاني، أفاد مورغان ستانلي بأن تعليقات الإدارة ستكون أهم من النتائج الفصلية، إذ يركز المستثمرون على اتجاهات التسعير، وتفاوضات العقود، وآفاق الطلب، بدلاً من الأرباح قصيرة الأجل. ويتوقع البنك أن تتجاوز 11 شركة التوقعات، وأن تُخفق شركة واحدة، وأن تُسجّل 11 شركة نتائج تتوافق إجمالاً مع توقعات المحللين .