من يستفيد أكثر من إعادة الانفتاح الجيوسياسي؟

سرايا - في مذكرة صدرت يوم الاثنين، توسعت مجموعة غولدمان ساكس في تحليلها لتأثير "إعادة الانفتاح الجيوسياسي" لتشمل قطاع المطارات الأوروبية، متجاوزة بذلك رواية إعادة فتح مضيق هرمز التي تهيمن حاليًا على نقاشات المستثمرين.

الإطار الأوسع لإعادة الانفتاح

أوضح المحلل باتريك كروزيه أنه استنادًا إلى النقاشات الأخيرة مع المستثمرين، انصبّ تركيز الإجماع على التعرض لإعادة فتح مضيق هرمز، غير أنه دعا إلى اعتماد إطار أشمل يشمل "التعافي الكامل في تدفقات حركة الملاحة الجوية من الشرق الأوسط وروسيا وأوكرانيا والصين" .

أكد البنك أن هذا السيناريو لا يمثل توقعاته الأساسية، ولم يحدد جدولًا زمنيًا محددًا، واصفًا إياه بأنه "تمرين مفيد لقياس إمكانات التعافي الدوري لكل أصل".

أشارت غولدمان ساكس إلى أن ارتفاع الإنفاق على التجزئة للفرد في هذه المناطق "سيكون له تأثير أكبر على أرباح التجزئة في المطارات، مع الأثر الأكبر على الأرجح لصالح ADP".

توصيات متباينة على الأسهم الفردية

بعيدًا عن موضوع إعادة الانفتاح، تبقى توصيات غولدمان ساكس على مستوى الأسهم الفردية متباينة:

• AENA (مطارات إسبانيا): تصنيف "بيع" ، مستندة إلى "دورة أصعب على مدى 5-10 سنوات" مع توقعات بتضاعف النفقات الرأسمالية أربع مرات بحلول عام 2031
• Fraport (مطار فرانكفورت): تصنيف "محايد" ، مع إشارة إلى "تخصيص رأس مال دون المستوى الأمثل" وتراجع توقعات حركة المرور، رغم أن الشركة "ستستفيد من إعادة فتح مضيق هرمز"
• مطار زيورخ: تمت ترقيته مؤخرًا إلى تصنيف "شراء" في ضوء النمو القوي في حركة المرور وتراجع مستويات الاستثمار
• ADP (مطار باريس): تصنيف "محايد" في ظل ضعف حركة المرور وارتفاع النفقات الرأسمالية
خلاصة للمستثمرين

بينما تركز الأسواق حاليًا على المكاسب المباشرة من إعادة فتح مضيق هرمز (خاصة في قطاعي الطاقة والشحن)، يشير تحليل غولدمان ساكس إلى أن قطاع المطارات الأوروبية قد يكون من بين المستفيدين غير المباشرين من سيناريو التعافي الجيوسياسي الأوسع، وخصوصًا مطار فرانكفورت الذي يُظهر أعلى حساسية لحركة المرور القادمة من المناطق المتضررة. ومع ذلك، يحذر البنك من أن هذا ليس سيناريو التوقعات الأساسية، ويجب على المستثمرين توخي الحذر عند البناء على هذه الافتراضات.